事件:
   
公司公布2018年年报,实现收入18.44亿、净利润1.24亿,同比分别为31.42%、34.16%,每股收益为0.38元。分配预案:每10股派发现金红利0.00元(含税),以资本公积金每10股转增7股。预计一季度净利润同比增长0%-20%。
   
评论:
   
印刷综合业务可持续发展实力不断增强。公司为客户提供面向出版全产业链的出版综合服务,除自有产能加工服务,还提供创意设计、装桢排版、产能管理、原材料供应链、图书仓配等全产业链综合解决方案。2017年、2018年印刷综合业务同比增长分别为45%、31%,印刷综合业务可持续发展实力将不断增强。
   
乐博教育19年将加速发展。乐博教育专注于青少年提供完整的机器人教育的课程,2018年教育培训业务收入2.49亿元,同比增长36.43%,毛利率提升1.04个百分点至48.61%,净利润5227万元,同比增长78.44%。未来驱动因素:1、网点稳步扩张;2、课程饱和率增长;3、单价提高;4、机器人大赛。
   
1)截至2018年末,公司拥有106家直营店和238家加盟店,2019年规划直营培训门店数量同比增长不少于30%。
   
2)为3-16岁青少年提供长达10年机器人学习的课程体系:4-6岁低龄UARO课程、小学低年级积木机器课程、小学高年级单片机器人及初高中学生人型机器人课程。同时2018推出了Scratch图形化编程课程、Python编程课程等。
   
3)与工信部下属的工信出版集团进行合作,教学体系全面对接国家 “青少年人工智能技术水平测试”等测评体系。同时公司积极主办或参与中国青少年机器人竞赛、VEX世界机器人大赛等10余项国际性和全国性的机器人竞赛活动。
   
维持“强烈推荐-A”。国家对于中小学阶段人工智能相关课程重视度不断提升,公司经过多年积累已完成3-16岁青少年提供长达10年机器人学习的课程体系,19年有望加速发展。预估每股收益19年0.46元、20年0.56元,对应19年的PE、PB分别为28、2.4,维持“强烈推荐-A”。 风险提示:教育业务低于预期。